盈利模式如何能夠支撐百億估值？豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍回應(yīng)《21世紀(jì)》說(shuō)，26億的融資沒有外界猜測(cè)的無(wú)形資產(chǎn)或者地產(chǎn)等，“都是真金白銀”。而估值邏輯，還得從豬八戒網(wǎng)的商業(yè)模式說(shuō)起。 　　6月15日，長(zhǎng)期低調(diào)盤踞重慶的豬八戒網(wǎng)宣布獲得C輪融資26億人民幣，其中賽伯樂投資16億、重慶北部新區(qū)國(guó)企投資10億。人們印象中“半死不活”的威客網(wǎng)站突然身價(jià)大增變身“獨(dú)角獸”，兀地驚起一灘鷗鷺。 　　這一輪融資，使得豬八戒網(wǎng)的估值達(dá)到百億人民幣。而在2014年進(jìn)行B輪融資時(shí)，IDG和重慶市政府文化基金的投入規(guī)模還只是數(shù)千萬(wàn)美元的級(jí)別。短短一年，豬八戒網(wǎng)的估值翻番約十倍。 　　簽約儀式當(dāng)天，現(xiàn)場(chǎng)聲勢(shì)頗為浩大，重慶市市長(zhǎng)黃奇帆等政府領(lǐng)導(dǎo)出席，此前幾輪的投資方IDG熊曉鴿、天使投資人熊新翔等也悉數(shù)到場(chǎng)站臺(tái)。其公布的融資金額是否有“水分”？政府又以何種方式投資？ 　　盈利模式非常簡(jiǎn)單的威客網(wǎng)站，如何能夠支撐這樣的大額估值？豬八戒網(wǎng)創(chuàng)始人朱明躍回應(yīng)《21世紀(jì)》說(shuō)，26億的融資沒有外界猜測(cè)的無(wú)形資產(chǎn)或者地產(chǎn)等，“都是真金白銀”。而估值邏輯，還得從豬八戒網(wǎng)的商業(yè)模式說(shuō)起。 　　客戶“鉆井” 　　創(chuàng)始之初，豬八戒網(wǎng)走的確實(shí)是純粹的威客網(wǎng)站道路。威客，即英文Witkey英譯，指出售腦力成果的個(gè)人。 　　2006年，原重慶晚報(bào)首席記者朱明躍辭職創(chuàng)辦豬八戒網(wǎng)。作為平臺(tái)，豬八戒網(wǎng)為有智力服務(wù)需求如LOGO設(shè)計(jì)、活動(dòng)策劃、公司取名的客戶和有能力提供服務(wù)的個(gè)人提供對(duì)接，從中收取傭金盈利。 　　隨后數(shù)年中，威客網(wǎng)站一度火爆，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)過(guò)數(shù)十家威客網(wǎng)站競(jìng)爭(zhēng)的格局，但很快，由于增量市場(chǎng)有限、產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)維護(hù)交易成本高等原因，同類網(wǎng)站陸續(xù)退出，不少網(wǎng)站也轉(zhuǎn)而免傭金、通過(guò)廣告流量分成盈利。而豬八戒網(wǎng)卻堅(jiān)持以“二八分成”的方式收取傭金，同時(shí)地處重慶成本較低，最終熬過(guò)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，成為行業(yè)第一并及時(shí)獲得融資。很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，傭金、廣告收入、會(huì)員費(fèi)三項(xiàng)就是豬八戒網(wǎng)的收入來(lái)源。 　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)在盈虧平衡點(diǎn)上”，朱明躍說(shuō)。就在宣布獲得26億融資的當(dāng)天，豬八戒網(wǎng)也終于壯士斷腕般地宣布免收傭金。在經(jīng)過(guò)9年的積累和探索后，豬八戒網(wǎng)全新的商業(yè)模式已然成型。 　　核心在于，從小微企業(yè)客戶中發(fā)掘二次服務(wù)的空間。根據(jù)豬八戒網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，目前其平臺(tái)上聚集了300萬(wàn)家微型企業(yè)和1100萬(wàn)創(chuàng)意設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策劃、技術(shù)開發(fā)等文化創(chuàng)意服務(wù)人才，后者中不少也已孵化成為創(chuàng)意類公司。在朱明躍看來(lái)，這些用戶數(shù)據(jù)就是一個(gè)富含寶藏的海洋，而挖掘分析小微企業(yè)的實(shí)際需求，豬八戒網(wǎng)就能在產(chǎn)業(yè)鏈中找到切入點(diǎn)，搭建“鉆井平臺(tái)”獲得“石油”。 　　比如商標(biāo)注冊(cè)，就是在豬八戒網(wǎng)原有的LOGO設(shè)計(jì)對(duì)接服務(wù)下自然發(fā)展出的需求，卻迅速成為了一個(gè)富礦。2015年初，豬八戒網(wǎng)上線“豬標(biāo)局”網(wǎng)站，為小微企業(yè)提供商標(biāo)注冊(cè)代理。“傳統(tǒng)的商標(biāo)服務(wù)行業(yè)小而散，每單收費(fèi)2000，失敗還不退款，但我們只收1300，失敗退全款”，朱明躍說(shuō)，通過(guò)提前審核和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，豬標(biāo)局能夠提高成功率、降低成本。 　　僅僅半年時(shí)間，豬標(biāo)局成為中國(guó)商標(biāo)總局里平均單日注冊(cè)量最高的公司，網(wǎng)站累計(jì)成交3萬(wàn)多單。同類的“鉆井”還有包裝設(shè)計(jì)后自然產(chǎn)生的印刷需求、工業(yè)設(shè)計(jì)后的開模、生產(chǎn)制造、推廣銷售等產(chǎn)業(yè)鏈流程等，這一類的市場(chǎng)可以通過(guò)合作拿下。 　　朱明躍說(shuō)，豬八戒網(wǎng)擁有用戶、數(shù)據(jù)，而細(xì)分領(lǐng)域的傳統(tǒng)行業(yè)擁有專業(yè)能力，兩者結(jié)合就是典型的“互聯(lián)網(wǎng)+”。目前豬八戒網(wǎng)已與多家細(xì)分領(lǐng)域上市公司展開合作，本輪融資后，也會(huì)拿出一部分資金成立一只投資或者并購(gòu)的基金進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局，未來(lái)將會(huì)成為一個(gè)公司集群，每一口“鉆井”都是一個(gè)獨(dú)立的公司或者事業(yè)部，做成圍繞中小微企業(yè)的一站式綜合服務(wù)生態(tài)體系。 　　估值邏輯 　　“外界看豬八戒網(wǎng)只是一個(gè)交易網(wǎng)站，但其實(shí)從本質(zhì)上看，豬八戒網(wǎng)天然就是一個(gè)超級(jí)創(chuàng)客孵化器，”朱明躍說(shuō)，“我們的估值，一點(diǎn)基于‘鉆井理論’，另一點(diǎn)就是我們的全國(guó)線下孵化器布局。” 　　朱明躍說(shuō)，豬八戒網(wǎng)的創(chuàng)意服務(wù)者中，不乏有收入越來(lái)越穩(wěn)定、等級(jí)越來(lái)越高之后轉(zhuǎn)成全職，線上“多兵種協(xié)同作戰(zhàn)”成立虛擬工作室的，隨后就因?yàn)樾枰_發(fā)票等產(chǎn)生注冊(cè)公司的需要，目前已孵化出了一千三百多家公司。同時(shí)，也有很多線下APP開發(fā)、微信號(hào)營(yíng)銷公司入駐豬八戒網(wǎng)平臺(tái)，平臺(tái)上的公司越來(lái)越多，線下孵化就成為更好服務(wù)這些公司的選擇。同時(shí)，落地孵化器，也能使得豬八戒網(wǎng)得以建立連接雇主和服務(wù)者的線下連接點(diǎn)。 　　入駐孵化器，豬八戒網(wǎng)不是做地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而是強(qiáng)在企業(yè)服務(wù)。朱明躍觀察，雖然很多地方都在建設(shè)孵化器，但找到公司入駐卻很難，或者即使找到了，這些孵化器也沒有“造血能力”，無(wú)法為公司提供客戶。因此，豬八戒網(wǎng)選擇和當(dāng)?shù)胤趸骱献鳎鉀Q其“概念大于內(nèi)容”的問題，通過(guò)自身的用戶資源，為其提供內(nèi)容。 　　而這正是本輪投資中，賽伯樂和豬八戒網(wǎng)選擇彼此的原因。 　　專注于“中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)化”的賽伯樂是一個(gè)由硅谷企業(yè)家朱敏創(chuàng)辦的民營(yíng)基金，管理資金規(guī)模約500億人民幣。此前，賽伯樂在創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面的投資案例和規(guī)模都并不突出，卻以聚焦線下孵化器、全國(guó)擁有100多位合伙人而在創(chuàng)投界得名，投資項(xiàng)目有北京中關(guān)村e(cuò)世界科技金融中心、重慶兩江新區(qū)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)孵化園、浙江金華賽伯樂互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新中心等。 　　在簽約儀式上，賽伯樂創(chuàng)始人朱敏對(duì)媒體表示，選擇豬八戒網(wǎng)理由有三，一是國(guó)內(nèi)最大的眾包服務(wù)交易平臺(tái)，二是擁有強(qiáng)大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)和清晰的戰(zhàn)略，最重要的一點(diǎn)是，“豬八戒網(wǎng)趕上了好時(shí)候，現(xiàn)在正是大眾創(chuàng)新、萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)掀起浪潮時(shí)，這里將成為千萬(wàn)人才智慧創(chuàng)業(yè)的樂園。” 　　朱明躍說(shuō)，選擇賽伯樂也正是看中其強(qiáng)大的合伙人資源，在全國(guó)主要的城市都有孵化器布局，或者地方園區(qū)合作，或者自己在經(jīng)營(yíng)，“我們就和賽伯樂一起征戰(zhàn)全國(guó)”。 　　而另一個(gè)令人關(guān)注的投資方，則是重慶市政府。不少圈內(nèi)人士猜測(cè)，政府投資，會(huì)不會(huì)并非以現(xiàn)金形式進(jìn)入？一下子投資10億，政府為何對(duì)一家公司如此看好？ 　　“確實(shí)是現(xiàn)金”，朱明躍說(shuō)，事實(shí)上，作為重慶土生土長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，豬八戒網(wǎng)的幾輪重大融資都確實(shí)和市政府有很重要的關(guān)系。 　　“此前我們A、B兩輪都是IDG投的，一開始，IDG正是參加了重慶市政府邀請(qǐng)的投資考察，意外發(fā)現(xiàn)我們還活著才投了我們，”朱明躍說(shuō)，“而B輪的時(shí)候，則正值重慶大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，重慶文投就跟投了豬八戒網(wǎng)。” 　　重慶文投即豬八戒網(wǎng)股東結(jié)構(gòu)中的重慶文化股權(quán)投資基金，由重慶國(guó)有文化資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司下屬重慶文融投資公司、深圳逸百年投資公司及太合傳媒共同出資設(shè)立。 　　朱明躍說(shuō)，“等到C輪的時(shí)候，政府方面發(fā)現(xiàn)短短一年多時(shí)間我們的估值漲了很多倍，很高興，加上現(xiàn)在又鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新，我們本身是創(chuàng)客平臺(tái)、商業(yè)模式又是‘互聯(lián)網(wǎng)+’，因此在調(diào)研之后，決定跟投10億。” 　　根據(jù)《重慶新聞聯(lián)播》報(bào)道，重慶北部新區(qū)希望借此機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)鼗ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的“兩個(gè)一千”：北部新區(qū)科技企業(yè)的總收入超過(guò)一千億元、轄區(qū)要有一千家規(guī)模以上的科技型企業(yè)。 　　不過(guò)，對(duì)于豬八戒網(wǎng)來(lái)說(shuō)，對(duì)于估值的更大期待還在后頭。朱明躍對(duì)《21世紀(jì)》確認(rèn)，豬八戒網(wǎng)已經(jīng)啟動(dòng)拆除VIE結(jié)構(gòu)、回國(guó)上市的程序。然而，此前A、B兩輪以美元基金投資的IDG，也表達(dá)出將來(lái)用旗下的人民幣基金來(lái)接盤的意向。