5.68億美元是PPTV創始人姚欣創業近10年后為公司爭取到的市場價格。這個價格相比5個月前PPS的3.7億美元售價高出不少。這筆交易中，利益方各取所需。包括PPTV管理層和軟銀、藍馳創投等在內的早期投資者獲得了套現的機會。仍舊虧損的PPTV則補充了資金繼續在燒錢的視頻業中鏖戰。而正在轉型互聯網化的蘇寧云商(11.20,0.71,6.77%)，則在資本市場上又有了一個“新故事”。 　　軟銀等機構套現 　　蘇寧集團昨日宣布，將聯合聯想控股旗下的弘毅投資注資PPTV，總金額為4.2億美元。其中，蘇寧云商出資2.5億美元，占總出資額的59.52%，占PPTV總股份的44%，成第一大股東。弘毅投資則出資1.7億美元，占PPTV總股本的29.9%。 　　蘇寧和弘毅投資將受讓PPTV管理層、日本軟銀、藍馳創投和德豐杰投資基金等PPTV原有股東所持有的股份。兩家受讓公司會以現金形式在交割后一年內分期向轉讓方支付款項。 　　這一筆交易完全顛覆了PPTV原有的股東結構，而軟銀等機構投資方也獲得了套現的機會。 　　在此之前，PPTV CEO陶闖、創始人兼總裁姚欣及現有重要管理團隊持有PPTV42.14%的股權，為第一大股東。日本軟銀集團持有PPTV 35%的股權。而軟銀中國資本、藍馳創投、德豐杰投資基金及其他等風險投資基金持有PPTV 22.86%的股權。 　　蘇寧和弘毅注資完成后，蘇寧和弘毅投資將聯合持有PPTV約74%的股份。蘇寧集團的公告并未公布其余26%股份的持有者情況。但按照公告所示，注資后蘇寧和弘毅投資會以向未來管理層發放股權。因此可以判斷，26%的股份中至少有一部分仍舊由陶闖及姚欣的管理團隊持有。新浪科技從接近交易的人士處獲悉，陶闖和姚欣原先在PPTV所持有的股份均在15%左右。 　　目前尚不清楚軟銀等機構投資者是否完全退出PPTV，可以確認的是這些機構投資者會在此輪交易中出售手中所持有的大部分PPTV股份。2011年，日本軟銀宣布以2.5億美元注資PPTV，持股35%。按此推算，PPTV當時的估值在7.14億美元左右，這一估值比蘇寧入股時的估值略高。 　　PPTV上半年虧損6500萬元 　　隨著交易的披露，PPTV的財務狀況也隨之曝光。在視頻行業版權、帶寬成本高居不下、行業整體虧損的環境中，PPTV同樣過的舉步維艱。 　　PPTV在今年6月回應“資金鏈斷裂”傳聞時曾表示，公司已于去年年底達到盈虧平衡。但新浪科技從消息人士處得到的消息是，PPTV去年仍處于整體虧損狀態。 　　而昨日蘇寧的公告也顯示，今年1-7月份，PPTV實現的營收為3.2億人民幣，凈虧損為6500萬元(未經審計)。蘇寧方面稱，本次的入股估值的市銷率約為4.2倍，同類型上市公司的平均市銷率為8.5倍。 　　從表面看，蘇寧和弘毅的注資能夠為PPTV未來的發展提供資金支持。但有投資人士分析認為，蘇寧和弘毅的大部分注資將被軟銀等投資機構套現拿走，因此實際上留給PPTV用作業務的資金并不多。這樣一來，PPTV未來可能仍舊需要通過融資方式募集運營資金。 　　對于PPTV未來的運營資金問題，蘇寧集團副董事長孫為民表示，只要未來PPTV按照雙方認可的業務方向發展，“無論需要多少資金蘇寧都會支持。”言下之意，是在為PPTV未來的資金供給打包票。 　　本輪交易中值得注意的是弘毅投資一方。作為聯想控股旗下的基金管理公司，弘毅投資的出資人包括全國社保基金、中國人壽(13.70,0.14,1.03%)及高盛、淡馬錫等投資機構。2012年7月，弘毅投資曾以12.15元/股的價格斥資12億元參與蘇寧的定向增發，目前持有后者1.34%的股份。 　　無疑，弘毅投資未來能夠為PPTV提供強大的現金流——這一點連陶闖也不否認。而弘毅投資方面則表示，弘毅在文化產業方面布局已久，因此可以為PPTV嫁接優質的內容資源和渠道資源。今年6月，弘毅就曾和SMG旗下的尚世影業一起成立了影視專項基金，專業投資電視劇、電影制作。 　　PPTV的智能家庭終端計劃 　　PPTV的視頻業務與蘇寧的線下零售和線上電商業務未來如何協同？這才是蘇寧控股PPTV案中業界最關心也最不解的問題。 　　PPTV給出的答案之一是“智能家庭終端計劃”。在這一計劃中，PPTV認定電視將是最后一塊被智能化的終端，并計劃通過與電視終端廠商的合作，占領用戶的客廳娛樂時間。這一過程中，從傳統家電零售起家的蘇寧將為PPTV提供上游的硬件廠商資源，為PPTV尋找預裝渠道。 　　這并非PPTV第一次接觸硬件。在今年8月和9月，PPTV曾推出了電視棒硬件產品“PPLINK”和機頂盒硬件產品“PPBOX”。蘇寧也將PPTV的硬件業務看做是蘇寧搶占互聯網多屏入口的契機。 　　數字內容銷售是蘇寧與PPTV未來協同的第二大方向。蘇寧目前已經在蘇寧易購開始銷售網頁游戲等數字內容。目前，視頻已經成為互聯網上流量最大的垂直服務之一，因此視頻無疑也將會是蘇寧未來的銷售重點之一。 　　另據陶闖透露，PPTV未來考慮在視頻內容制作上進行并購和投資。如此一來，如果PPTV未來具備了視頻內容制作的能力，那它就可以成為版權方進行版權銷售。另一方面，自有視頻內容的付費收看也將是一條營利路徑。 　　“大家都知道視頻業務要盈利不容易，我們希望跟蘇寧的聯手能夠探索出一些創新的商業模式。”對于未來的商業化道路，陶闖這樣說道。按照他的理解，蘇寧和PPTV要實現業務上的完全整合，還需要解決兩者數據的整合利用問題。 　　在陶闖看來，蘇寧線下有1億的人流，而PPTV線上有3億的人流，如何讓這些人流在兩家公司的產業鏈條中互相流動起來是雙方大數據互通的關鍵。據悉，PPTV與蘇寧易購不久將實現會員、支付體系互通，搭建彼此的引流渠道。另外，PPTV未來也將在蘇寧的實體店中設立PPTV體驗區，進入線下。 　　這意味著，在網絡用戶獲取成本日益高漲的情況下，PPTV可以借助蘇寧的線下渠道獲取新用戶，同時延伸品牌的影響力。而蘇寧則能夠借助PPTV的線上渠道進行互聯網精準營銷，同時獲得電商用戶。